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1Q09電子行業(yè)漲幅超越大盤

由于季節(jié)性因素、產(chǎn)業(yè)振興政策預(yù)期、景氣落底預(yù)期和新能源、3G、“家電下鄉(xiāng)”等主題性投資機(jī)會的出現(xiàn)，1Q09電子行業(yè)漲幅超越大盤8.5％。

IT是市場化的選擇

我們認(rèn)為保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)是產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興政策的兩個(gè)核心目標(biāo)，而產(chǎn)業(yè)環(huán)境和增長驅(qū)動力決定其能否實(shí)現(xiàn)。從整機(jī)與元器件產(chǎn)業(yè)來看，是全球化的完全競爭市場，而政府能夠投資到的是國家壟斷產(chǎn)業(yè)，能夠影響到的是政府需求和部分國內(nèi)終端需求，資金和財(cái)稅政策仍是兩大法寶。資金的項(xiàng)目投資于國家壟斷產(chǎn)業(yè)，資金研發(fā)支持投資于“高技術(shù)”領(lǐng)域，與市場脫節(jié)；從影響國內(nèi)終端需求、財(cái)稅角度看，對IT公司普惠，但無法改變行業(yè)本質(zhì)和趨勢。

關(guān)注本土需求改善政策

“家電下鄉(xiāng)”和3G推廣增加了國內(nèi)需求，尤其是農(nóng)村電子消費(fèi)潛力巨大，對計(jì)算機(jī)、手機(jī)和液晶電視等主要領(lǐng)域形成良好預(yù)期。鐵路等投資對部分電子設(shè)備形成需求拉動。

新能源仍將是未來行業(yè)一大主題

新能源作為位來國家競爭的戰(zhàn)略要地，其市場空間巨大并得到政府的積極扶持，因此將成為一個(gè)長期性主題。部分公司將在在風(fēng)能、動力電池、節(jié)能照明、太陽能等行業(yè)的發(fā)展中受益。

維持行業(yè)“中性”的投資評級。

基于對行業(yè)底部運(yùn)行將持續(xù)到下半年這一時(shí)間窗口的判斷，維持行業(yè)“中性”投資評級，建議關(guān)注景氣落底的趨勢性投資機(jī)會以及主題性投資機(jī)會。